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    施训鹏、姬强、张大永:欧佩克在平衡原油市场时仍需走钢丝
    发布时间:2020-06-05 来源:21财经 作者:施训鹏,姬强,张大永

    今天市场传出OPEC将在本周六再次召开峰会的消息,不管消息是否真实,目前OPEC的确是日子很难过。

    原油市场自4月20日出现史无前例的负油价以来,在过去一个月内继续大幅波动。美国原油(WTI)价格从5月11日的25.08美元每桶的最近一个月低点,一路走高至6月5日37.6美元每桶。在短短的四周内涨幅高达50%。

    新冠肺炎这一影响近期原油价格走势的最根本因素,仍旧在全球肆虐,甚至有愈演愈烈的趋势,中东和南美都存在全面爆发的风险。虽然新冠肺炎在部分地区有所缓解,一些国家内部实施了不同程度的解封,但是长距离的旅行仍旧受到极大的限制,国际旅行基本处于停滞状态。虽然世界金融市场近期全面复苏,道琼斯指数已经迅速恢复至二月底的水平,在一定程度上也影响到了市场对原油价格走势的预期,但是当前油价这种大幅度拉升,很难用市场需求因素来解释。

    供给因素是这轮油价反弹的主要推手。不过,欧佩克在4月初达成的史无前例的减产计划,并未能扭转油价的颓势。在消息宣布以后,油价甚至一度回落。更有甚者,美国得克萨斯轻质原油(WTI)5月原油期货报价出现了史无前例的负价格。

    真正出现转机是沙特的进一步举措。在5月10日沙特国王与美国总统通话后,5月11日,沙特表态在现有原油协议的基础上,6月份进一步减产100万桶/日,将原油日产量降至大约750万桶,达到近18年以来的新低。科威特和阿联酋也宣布将分别超额减产8万桶/天和10万桶/天。沙特的进一步减产,成为改变石油市场预期的最后一块砝码。原油价格一路上扬至今。然而,建立在沙特自我牺牲基础上的市场平衡非常脆弱。

    由于需求恢复有限,今后一段时期油价的走强,还需要进一步通过供给侧措施来支撑。最近几天市场普遍在议论,欧派克能否将原计划的2020年5月和6月减产970万桶的力度延长一个月。也就是将原定的7月份减产770万桶/日的计划调整为减产970万桶/日。

    沙特毫无疑问会支持。因为延长减产200万桶/日,可以有助于沙特平稳地退出单独做出的100万桶/日的额外减产行动。然而,欧佩克其他国家从沙特的自我牺牲中受益,难免会食髓知味。因此,即便不公开反对欧佩克做出新决定,也会磨洋工,让沙特继续扛着油价。这种利益的分歧,可以解释为何欧佩克对于是否在本周六召开会议模棱两可。

    欧佩克极其盟友面临的另外一个挑战是要将原油价格维持在什么目标水平。当前40美元每桶的价格,并不符合沙特和俄罗斯的预期。但是,在需求不振的前提下,如果进一步提高油价,会让已经摩拳擦掌的美国的页岩油进一步增长,抢占欧佩克及其盟友的市场份额。

    短期来讲,中东地区疫情的迅速扩散也增加了原油市场供给方的不确定性。中美贸易摩擦也是国际金融市场未来走势的一大定时炸弹。更长期来说,新冠肺炎之后的全球原油需求态势也不明朗。这次疫情,彻底改变了全球很多组织和个人的工作、生活模式。远程办公,远程会议、自行车交通都蓬勃发展。这些变化会在多大程度上减少全球对石油的需求,目前难以估计。

    由于这些长短期的不确定性,未来一段时间石油市场的动荡可能还会持续。

    (施训鹏系南京大学长江产业经济研究院特聘研究员、悉尼科技大学澳中关系研究院首席研究员、澳大利亚能源转型研究所首席经济学家;姬强系中国科学院科技战略咨询研究院副研究员;张大永系西南财经大学经济管理研究院教授)
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